摘要：1992年初发行股票认购证并进行相应的股市大扩容，到1992年5月21日所有股票都取消了涨跌停板的限制并实行T0交易制度，此后，上海证券交易所上市股票有行无市的无量空涨局面才得以改变。...
上世纪90年代初人们炒股有多疯狂，
有人半年就赚了500万元！
上世纪90年代初的“上海证券交易所”
1990年12月19日，
上海证券交易所开业，
步入1991年，
中国股票市场尚处于搞试点的阶段，
社会上很多人对股票市场还带着有色眼镜看待，
甚至上海某厂有一位团支书因为炒股被厂方降职，
所以，
在当时大家炒股的时候都有点像做贼似的，
只能偷偷摸摸地操作。
那时候报刊、电视上几乎没有股市方面的信息，
南京一些股民获取股市行情的唯一途径，
就是收听和记录每晚上海经济广播电台播报的“老八股”行情，
可是这个播报也只提供了当天的收盘价和成交量，
也就是说，
基本上没有任何有实际帮助的信息。
1991年，
上海各报刊零售店每逢周二的《新闻报》特别畅销，
这份报纸上会报道上海和全国证券市场的动态信息，
这是当时最早在报刊刊登证券信息的正式刊物，
南京市民陈军也是通过邮局订阅了全年的《新闻报》。
到1991年6月10日和7月1日才先后试刊和正式发行《上海证券交易所专刊》，
陈军就汇款给交易所订阅了这份专刊，
再由上海证券交易所每周用信封寄给他。
所以，
南京市民陈军在收集股市信息和研究股市动向方面，
并不比上海当地的投资者差。
当时的沪深股市还是比较封闭的市场，
上海的万国、申银、海通等老牌券商还没有在外地城市开设证券营业部，
这就给外地城市的股民造成一个极大的困难——
买卖上海证券交易所的股票必须去上海，
买卖深圳证券交易所的股票必须去深圳，
当时在深圳股市尝到甜头的一些南方投资者纷纷携款北上，
进军上海收集和炒作真空电子等股票，
引发了1990年夏天沪市的第一波牛市上涨行情，
上海的“老八股”（飞乐音响、延中实业、真空电子、浙江凤凰等8只股票）纷纷暴涨。
1991年7月前，
交易所还没有推出股票账户，
买卖股票时甚至可以不用在证券营业部开设资金账户，
只要带着现金去委托就行了。
委托价格分为市价和限价两种，
委托有效期又分为当日有效和5日有效，
投资者通常会选择市价委托和5日有效的形式，
因为这样委托方便省事，
还可以提高成交概率，
这种委托交易方式极大地方便了外地股民，
他们通常周末来上海，
周一递交买入委托单后就搭车回去。
一周后，
在下个周一再去上海看看有没有成交，
然后再决定后续是否继续委托买入，
当时投资者都是这样炒股的。
上世纪90年代初股民连夜排队抢认购证
当时委托买卖股票的佣金标准是千分之五，
买卖成交后的第4个营业日才能办理清算交割手续，
股票交割单是由营业部工作人员手工计算制单并签字盖章的。
直到1991年7月11日，
上海证券交易所才推出了股票账户，
逐步取代了原先的股票名卡，
而南京市民陈军就成为当年上海股票账户的首批开户股民。
1991年上海股市8只股票中唯一的大盘股是真空电子（就是后来的广电电子），
它的流通盘不到5000，
飞乐音响的流通盘也不超过320万。
1991年开始，
上海证券交易所先后采用了0.5%和1%的涨跌停板制度，
到了7、8月后供求失衡的矛盾迅速暴露，
多数股票天天涨停板，
比如领头大牛股豫园商场，
因为资产评估时没有把地处城隍庙黄金地段的土地地价计算在内，
导致其价值被严重低估，
其股价从年初开始就基本上天天涨停板。
所以，
上海证券交易所于9月30日开始推行千分之三的流量约束控制，
规定只有当日某流通股的换手率达到千分之三以上的时候，
才允许该股当日股价有1%的涨跌。
可是多数股票持有者不愿意轻易将手里的股票拿出来交易，
造成典型的有行无市，
豫园商场的股票就是这样一路上涨到1992年5月，
每股高达10000元才开始回头的。
1992年初发行股票认购证并进行相应的股市大扩容，
到1992年5月21日所有股票都取消了涨跌停板的限制并实行T+0交易制度，
此后，
上海证券交易所上市股票有行无市的无量空涨局面才得以改变。
1992年1月，
邓小平南巡讲话发表后，
迎来了股市发展的春风。
随着这股春风来的第一个变化是市场扩容，
1992年，
新股认购证采用一次购买、全年使用的发行办法，
每张30元，
规定如不中签不退款，
认购款将捐赠给上海市社会福利机构。
当时媒体大力宣传“购买了股票认购证不一定能中签、
中了签也不一定能获利”，
这就大大降低了人们的购买欲望。
这样的结果就使得新中国首次发行新股认购证还得依靠银行推销，
反而提高了认购中签率，
致使股票认购证的黑市价格一夜之间暴涨，
那时候上海市民议论最多的就是股票认购证的话题。
上世纪90年代初的“上海股票认购证”
1992年只要花3000元购入100份认股证，
再花几万元作为认购股票款，
滚动操作一番最终就可以轻松赚到50万元左右！
更何况当时不少上海人买了200份、300份甚至更多，
也就是说，
1992年的股票认购证造就了上海股市的第一批大户，
以致当时上海市民流行“嫁人就要嫁股民”的说法。
1992年4月，
上海证券交易所调整限价政策，
全部取消上市股票千分之三的流量控制；
5月5日，
所有股票都实行5%的涨跌幅限制，
股价已放开的除外；
5月21日开始，
所有股票都取消了涨跌幅限制并实行T+0交易，
这一系列动作终于使上海股市告别了有行无市的困境。
随着股价完全放开和随之而来的股价暴涨，
委托业务量大幅暴涨，
上海股市又陷入了“卖出难”的境地，
比如持股者眼巴巴看着豫园商场、申华电工最高价涨至10000元，
却因为委托跑道太拥挤而无法抛出兑现。
为此，
6月份上海各家证券营业部在上海市文化广场专门设立了股市“大集市”，
专门提供给中小股民委托卖出股票之用。
在这段时期，
有的人懵懵懂懂地在股票上大发横财。
比如一个叫蒋益群的无意从报刊上得知兰溪凤凰股票涨价的消息，
他大吃一惊，
股票是什么东西，
怎么这么赚钱？
于是，
他在1991年特意跑到上海证券交易所看了个究竟，
结果在那挤满人的交易所看了半天也没看懂。
这年年底他和朋友找到工商银行设在上海外滩的总部，
以每本30元的价格买了80本认购证，
其中蒋益群自己50本、朋友30本，
1992年1月25日两人又跑到上海各买了20本。
春节后，
证券公司开始摇号抽签，
认购证一下子就涨到了1000元一本。
蒋益群买了许多原始股，
其中一张认购证通过摇号，
抽到了上海“众诚实业”的原始股50股，
发行价每股1元，
一上市没多久就从500元飙升到了10000多元，
他认购的股票当年6月卖出就赚了几十万元，
一下子在当地引起轰动。
看到股票在这么短的时间内竟然这么赚钱，
当地许多村民也纷纷到上海二级市场买二手股票，
大家都根本不顾股市的风险了。
蒋益群半年时间赚几十万还不算多的，
在上海股市第一代大户当中，
有个叫王君的人在1992年曾以“500点满仓、1400点全部出空”，
一次成功操作让这位时年30出头的大户半年时间就赚到了500万元的身价！
1992年就赚到500万元的身价，
这在当时简直就是天文数字的财富了！
